[ 作為上周最大的焦點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上的講話(huà)闡述了有關(guān)貨幣政策的最新立場(chǎng)。他表示，如果需要，F(xiàn)OMC不會(huì)回避進(jìn)一步收緊貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)通脹率降至2%的目標(biāo)。不過(guò)他同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，在評(píng)估即將到來(lái)的數(shù)據(jù)時(shí)將“謹(jǐn)慎行事”，限制性政策可能會(huì)發(fā)揮越來(lái)越大的作用。“做得太少”可能會(huì)使通脹根深蒂固，“做得太多”可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不必要的損害。 ]

　　過(guò)去一周美股走勢(shì)受到英偉達(dá)財(cái)報(bào)和杰克遜霍爾央行年會(huì)兩大風(fēng)險(xiǎn)事件影響，未來(lái)一周市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)影響，并繼續(xù)評(píng)估有關(guān)政策路徑的前景。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)歷了短期拋售后，反彈的機(jī)會(huì)正在醞釀中。

　　美聯(lián)儲(chǔ)重申通脹目標(biāo)

　　作為上周最大的焦點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上的講話(huà)闡述了有關(guān)貨幣政策的最新立場(chǎng)。他表示，如果需要，F(xiàn)OMC不會(huì)回避進(jìn)一步收緊貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)通脹率降至2%的目標(biāo)。不過(guò)他同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，在評(píng)估即將到來(lái)的數(shù)據(jù)時(shí)將“謹(jǐn)慎行事”，限制性政策可能會(huì)發(fā)揮越來(lái)越大的作用?！白龅锰佟笨赡軙?huì)使通脹根深蒂固，“做得太多”可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不必要的損害。

　　從聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)看，鮑威爾的最新表態(tài)基本符合預(yù)期。交易員認(rèn)為，下月加息的可能性約為20%，與講話(huà)前相當(dāng)。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，鮑威爾演講中故意避免突破太多新的領(lǐng)域，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到高于趨勢(shì)的GDP增長(zhǎng)或勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，這也說(shuō)明保留了進(jìn)一步行動(dòng)的權(quán)利。

　　過(guò)去一周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，8月PMI超預(yù)期降溫一度引發(fā)經(jīng)濟(jì)停滯的擔(dān)憂(yōu)，但耐用品訂單、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow指標(biāo)顯示，第三季度經(jīng)濟(jì)增速被進(jìn)一步上調(diào)至5.9%。上周尾盤(pán)2年期國(guó)債收益率創(chuàng)下2006年以來(lái)的最高收盤(pán)水平，至5.05%。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)官員近日講話(huà)中也反映出對(duì)未來(lái)是否需要進(jìn)一步緊縮的分歧?；ㄆ旒瘓F(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希茨（Nathan Sheets）表示，鮑威爾堅(jiān)持了他的立場(chǎng)，即美聯(lián)儲(chǔ)依賴(lài)數(shù)據(jù)。但官員們不太確定利率水平是否“足夠嚴(yán)格”，足以將通脹率帶回美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)?！斑@是一個(gè)更微妙的判斷。”他說(shuō)道。

　　施瓦茨向第一財(cái)經(jīng)表示，由于通脹依然高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，政策立場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)改變?？紤]到利率上升、貸款條件收緊等政策滯后效應(yīng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象將逐漸顯現(xiàn)。外界將把注意力重新集中在一些疲軟的數(shù)據(jù)上，并在一定程度上讓美聯(lián)儲(chǔ)變得耐心。隨著工資和物價(jià)通脹將繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，本輪緊縮周期的終點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。與此同時(shí)，他重申了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，只是原本預(yù)計(jì)的四季度可能被推后。

　　有望延續(xù)反彈？

　　上周美股漲跌互現(xiàn)，板塊分化明顯，與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的能源、金融、工業(yè)等板塊表現(xiàn)不佳，拖累道指走弱。相比之下，8月以來(lái)表現(xiàn)弱勢(shì)的科技股卷土重來(lái)，助力納指和標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束周線(xiàn)三連陰，芯片巨頭英偉達(dá)的財(cái)報(bào)不負(fù)眾望，公司預(yù)計(jì)其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將帶來(lái)強(qiáng)勁的持續(xù)收入增長(zhǎng)。

　　出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的擔(dān)憂(yōu)，投資者繼續(xù)從美股基金中出逃。根據(jù)Refinitiv Lipper的數(shù)據(jù)，美股基金過(guò)去一周凈流出達(dá)110.7億美元，為6月21日以來(lái)新高。與此同時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金錄得約77.4億美元的資金外流，這是五周來(lái)的首次。

　　一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期反彈條件已經(jīng)具備。Carson Group首席市場(chǎng)策略師德特里克（Ryan Detrick）表示：“與最近收益率的飆升相比，鮑威爾并不像一些人擔(dān)心的那樣鷹派。記住，去年他比任何人預(yù)期的都要鷹派得多，美股直到10月份還在面臨大量拋售。這一次，他更傾向于中間路線(xiàn)，未來(lái)的政策立場(chǎng)沒(méi)有重大變化，這是一個(gè)受歡迎的跡象。”

　　高盛發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)股市8月以來(lái)的調(diào)整是短暫的，盡管美國(guó)國(guó)債收益率上升是投資者的重大擔(dān)憂(yōu)之一。

　　高盛分析師科斯丁（David Kostin）表示，如果經(jīng)濟(jì)維持在軟著陸的路徑上，投資者有空間來(lái)進(jìn)一步增加敞口。高盛的股票信心指標(biāo)自去年12月以來(lái)一直在上升，只是在上周出現(xiàn)下跌。該指數(shù)衡量對(duì)沖基金的敞口、外國(guó)投資者需求和資金流向等9個(gè)倉(cāng)位指標(biāo)?？扑苟》Q(chēng)，如果“市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)改善”，對(duì)沖基金、共同基金和散戶(hù)都將增加看漲押注。

　　嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫(xiě)道，上周超賣(mài)反彈符合預(yù)期，因?yàn)閭€(gè)別指標(biāo)（如股票數(shù)量看跌/看漲比率）在短期內(nèi)變得有點(diǎn)過(guò)于悲觀(guān)?；跉v史記錄來(lái)看，探底回升時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，但個(gè)股分化差異依然巨大，投資者需要對(duì)震蕩和波動(dòng)性有所防范。